全国服务热线:0579-86090333

欢迎光临欧宝体育下载-欧宝体育app下载地址官网!

新闻动态

电话:0579-86090333

手机:赖总 13706796612

邮箱:845063719@qq.com

地址:中国浙江省东阳市花园村

菲菱科思:首次公开发行股票并在创业板上市发行公告

来源:欧宝体育app下载 作者:欧宝体育下载地址  |  发布时间: 2022-07-01  |   1   次浏览

  1深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市发行公告保荐机构(主承销商):国信证券股份有限公司特别提示1.深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司(以下简称“菲菱科思”、“发行人”或“公司”)根据中国证监会颁布的《证券发行与承销管理办法》(证监会令〔第144号〕)(以下简称“《管理办法》”)、《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》(证监会令〔第167号〕),《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》(证监会公告〔2021〕21号,以下简称“《特别规定》”),深圳证券交易所(以下简称“深交所”)颁布的《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则(2021年修订)》(深证上〔2021〕919号,以下简称“《实施细则》”)、《深圳市场首次公开发行股票网上发行实施细则》(深证上〔2018〕279号)(以下简称“《网上发行实施细则》”),中国证券业协会(以下简称“证券业协会”)颁布的《注册制下首次公开发行股票承销规范》(中证协发〔2021〕213号)等相关法律法规、监管规定及自律规则等文件组织实施本次首次公开发行股票并在创业板上市。

  2.2.本次网上发行通过深交所交易系统进行,请网上投资者认真阅读本公告及深交所公布的《网上发行实施细则》。

  3.本次发行流程、申购及缴款等环节的重点内容,敬请投资者关注:(1)本次发行采用直接定价方式,全部股份通过网上向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值(以下简称“市值”)的社会公众投资者发行,不进行网下询价和配售。

  4.(2)发行人与保荐机构(主承销商)国信证券股份有限公司(以下简称“保荐机构(主承销商)”或“国信证券”)综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平、市场情况、募集资金需求以及承销风险等因素,协商确定本次发行价格:72.00元/股。

  5.投资者按照本次发行价格于2022年5月17日(T日,申购日)通过深交所交易系统并采用网上按市值申购方式进行申购,投资者进2行网上申购时无需缴付申购资金,网上申购时间为9:15-11:30、13:00-15:00。

  6.(3)网上投资者应当自主表达申购意向,不得全权委托证券公司代其进行新股申购。

  7.(4)网上投资者申购新股中签后,应根据2022年5月19日(T+2日)公告的《深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市网上定价发行摇号中签结果公告》(以下简称“《网上摇号中签结果公告》”)履行缴款义务,网上投资者缴款时,应遵守投资者所在证券公司相关规定。

  8.中签的投资者应确保其资金账户在2022年5月19日(T+2日)日终有足额的新股认购资金,不足部分视为放弃认购,由此产生的后果及相关法律责任,由投资者自行承担。

  10.网上投资者缴款认购的股份数量不足本次公开发行数量的70%时,发行人及保荐机构(主承销商)将中止本次新股发行,并就中止发行的原因和后续安排进行信息披露。

  11.(5)网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时,自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月(按180个自然日计算,含次日)内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。

  12.放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购新股、存托凭证、可转换公司债券与可交换公司债券的次数合并计算。

  13.3.发行人与保荐机构(主承销商)郑重提示广大投资者注意投资风险,理性投资,认线日)刊登在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》和经济参考网上的《深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告》。

  14.4.发行人和保荐机构(主承销商)承诺不存在影响本次发行的会后事项。

  15.估值及投资风险提示1.新股投资具有较大的市场风险,投资者需要充分了解新股投资及创业板市场的风险,仔细研读发行人招股说明书中披露的风险,并充分考虑风险因素,审慎参与本次发行。

  16.2.根据中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)颁布的《上市3公司行业分类指引》(2012年修订),发行人所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”,截至2022年5月12日(T-3日),中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率为31.13倍。

  本次发行价格72.00元/股对应的发行人2021年经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为24.07倍,不超过2022年5月12日(T-3日)中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率,但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

  发行人和保荐机构(主承销商)提请投资者关注投资风险,审慎研判发行定价的合理性,理性做出投资决策。

  3.本次公开发行股数为1,334.00万股,本次发行全部为新股,不设老股转让。

  发行人本次发行的募投项目拟使用募集资金投入金额为50,397.08万元。

  若本次发行成功,按本次发行价格72.00元/股、发行股份数量1,334.00万股计算,预计募集资金总额为96,048.00万元,扣除本次发行预计发行费用7,909.47万元(不含税)后,预计募集资金净额为88,138.53万元,超出募投项目计划所需资金,发行人将按照国家法律、法规及证监会和深交所的有关规定履行相应法定程序后合理使用。

  本次发行存在因取得募集资金导致净资产规模大幅度增加对发行人的生产经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产生重要影响的风险。

  4.发行人本次募集资金如果运用不当或短期内业务不能同步增长,将对发行人的盈利水平造成不利影响或存在发行人净资产收益率出现较大幅度下降的风险,由此造成发行人估值水平下调、股价下跌,从而给投资者带来投资损失的风险。

  重要提示1.深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司首次公开发行不超过1,334.00万股人民币普通股(A股)(以下简称“本次发行”)的申请已经深交所创业板上市委员会审议通过,并已获中国证监会证监许可〔2022〕597号文予以注册。

  2.本次发行采用网上按市值申购向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者直接定价发行(以下简称“网上发行”)的方式进行,并拟在深交所创业板上市。

  3.发行人本次公开发行股份数量为1,334.00万股,其中,网上发行1,334.00万股,占本次发行数量的100.00%。

  本次发行前发行人总股本为4,000.00万股,本次发行完成后发行人总股本为5,334.00万股。

  4.发行人与保荐机构(主承销商)综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平、市场情况、募集资金需求以及承销风险等因素,协商确定本次的发行价格为72.00元/股。

  此发行价格对应的市盈率为:(1)18.05倍(每股收益按照2021年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算);(2)17.06倍(每股收益按照2021年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算)。

  (3)24.07倍(每股收益按照2021年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算);(4)22.74倍(每股收益按照2021年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算)。

  此价格对应的市盈率不超过2022年5月12日(T-3日)中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率31.13倍。

  5.若本次发行成功,预计发行人募集资金总额为96,048.00万元,募集资金净额为88,138.53万元。

  发行人募集资金的使用计划等相关情况已于2022年5月13日(T-2日)在《深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中进行了披露。

  招股说明书全文可在中国证监会指定网站(巨潮资讯网,;中证网,;中国证券网,;证券时报网,;证券日报网,;经济参考网,)查询。

  (2)2022年5月17日(T日)前在中国结算深圳分公司开立证券账户并开通创业板交易权限、且在2022年5月13日(T-2日)前20个交易日(含T-2日)日均持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证一定市值的投资者均可通过深交所交易系统申购本次网上发行的股票。

  其中,自然人需根据《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实施办法(2020年修订)》等规定已开通创业板交易权限(国家法律、法规禁止者除外)。

  (3)投资者按照其持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值确定其网上可申购额度,持有市值1万元以上(含1万元)的投资者才能参与新股申购,每5,000元市值可申购一个申购单位,不足5,000元的部分不计入申购额度,每一个申购单位为500股,申购数量应当为500股或其整数倍,但最高申购量不得超过本次网上发行股数的千分之一,即不得超过13,000股,同时不得超过其按市值计算的网上可申购额度上限。

  投资者持有的市值按其T-2日前20个交易日的日均持有市值计算,可同时用于T日申购多只新股。

  投资者相关证券账户开户时间不足20个交易日的,按20个交易日计算日均持有市值。

  投资者相关证券账户持有市值按其证券账户中纳入市值计算范围的股份数量与相应收盘价的乘积计算。

  (4)网上投资者申购日2022年5月17日(T日)申购无需缴纳申购款,2022年5月19日(T+2日)根据中签结果缴纳认购款。

  投资者申购量超过其持有市值对应的网上可申购额度部分为无效申购;对于申购量超过网上申购上限的新股申购,深交所交易系统将视为无效予以自动撤销,不予确认;对于申购量超过按市值计算的网上可申购额度,中国结算深圳分公司将对超过部分作无效处理。

  同一投资者使用多个证券账户参与同一只新股申购的,以及投资者使用同一证券账户多次参与同一只新股申购的,以该投资者的第一笔申购为有效申购,其余申购均为无效申购。

  确认多个证券账户为同一投资者持有的原则为证券账户注册资料中的“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相6同。

  融资融券客户信用证券账户的市值合并计算到该投资者持有的市值中,证券公司转融通担保证券明细账户的市值合并计算到该证券公司持有的市值中。

  证券公司客户定向资产管理专用账户以及企业年金账户,证券账户注册资料中“账户持有人名称”相同且“有效身份证明文件号码”相同的,按证券账户单独计算市值并参与申购。

  非限售A股股份发生司法冻结、质押,以及存在上市公司董事、监事、高级管理人员交易限制的,不影响证券账户内持有市值的计算。

  (6)网上投资者申购新股中签后,应根据2022年5月19日(T+2日)公告的《网上摇号中签结果公告》履行缴款义务,网上投资者缴款时,应遵守投资者所在证券公司相关规定。

  中签的投资者应确保其资金账户在2022年5月19日(T+2日)日终有足额的新股认购资金,不足部分视为放弃认购,由此产生的后果及相关法律责任,由投资者自行承担。

  网上中签投资者放弃认购部分的股份由保荐机构(主承销商)包销,网上投资者缴款认购的股份数量不足本次公开发行数量的70%时,将中止发行。

  网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时,自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月(按180个自然日计算,含次日)内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。

  放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购新股、存托凭证、可转换公司债券与可交换公司债券的次数合并计算。

  请投资者仔细阅读2022年5月13日(T-2日)登载于中国证监会指定网站(巨潮资讯网,;中证网,;中国证券网,;证券时报网,;证券日报网,;经济参考网,)上的本次发行的招股说明书全文及相关资料。

  有关本次发行的其他事宜,将在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》和经济参考网上及时公告,敬请投资者留意。

  7释义除非另有说明,下列简称在本公告中具有如下含义:发行人/菲菱科思指深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司中国证监会指中国证券监督管理委员会深交所指深圳证券交易所中国结算深圳分公司指中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司保荐机构(主承销商)指国信证券股份有限公司本次发行指深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司首次公开发行1,334.00万股人民币普通股(A股)并在创业板上市之行为网上发行指本次发行中通过深交所交易系统向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者按市值申购方式直接定价发行人民币普通股(A股)之行为投资者2022年5月17日(T日)前在中国结算深圳分公司开立证券账户并开通创业板交易权限、且在2022年5月13日(T-2日)前20个交易日(含T-2日)日均持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证一定市值的投资者,并且符合《深圳市场首次公开发行股票网上发行实施细则》(深证上[2018]279号)的规定。

  其中,自然人需根据《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实施办法(2020年修订)》等规定已开通创业板交易权限(国家法律、法规禁止者除外)T日指本次网上定价发行申购股票的日期,即2022年5月17日元指人民币元一、发行价格8(一)发行定价发行人与保荐机构(主承销商)综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平、市场情况、募集资金需求以及承销风险等因素,协商确定本次的发行价格为72.00元/股。

  此发行价格对应的市盈率为:(1)18.05倍(每股收益按照2021年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算);(2)17.06倍(每股收益按照2021年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算)。

  (3)24.07倍(每股收益按照2021年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算);(4)22.74倍(每股收益按照2021年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算)。

  (二)与行业市盈率和可比上市公司估值水平比较(1)与行业市盈率的比较情况根据中国证监会《上市公司行业分类指引》(2012年修订),发行人所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业,行业代码为C39。

  截至2022年5月12日(T-3日),中证指数有限公司发布的计算机、通信和其他电子设备制造业(C39)最近一个月平均静态市盈率为31.13倍,最近一个月的平均滚动市盈率为24.33倍。

  本次股票发行价格72.00元/股对应的发行人2021年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为24.07倍,低于2022年5月12日(T-3日)中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率31.13倍,低于2022年5月12日(T-3日)中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均滚动市盈率24.33倍。

  计算机、通信和其他电子设备制造业(C39)行业平均市盈率从2022年初至今呈下降趋势,具体如下:9项目1个月平均3个月平均6个月平均静态市盈率31.1337.9643.23滚动市盈率24.3327.7031.15注:统计截至日期为2022年5月12日计算机、通信和其他电子设备制造业(C39)行业平均市盈率从2022年初至今呈下降趋势主要受国内A股二级市场的波动影响,具体的影响因素包括:①2022年初至今,受国际错综复杂的政治、军事和经济形势,及国内新冠疫情反复导致的封城等管控措施加剧等因素综合影响,国内A股二级市场整体呈现下跌趋势,上证指数由2021年12月31日的3,639.78点下跌至2022年5月12日的3,054.99点,下跌幅度16.07%;深证成指由2021年12月31日的14,857.35点下跌至2022年5月12日的11,094.87点,下跌幅度25.32%;创业板指由2021年12月31日的3,322.67点下跌至2022年5月12日的2,351.27点,下跌幅度29.24%。

  ②根据wind统计,计算机、通信和其他电子设备制造业(C39)截至2022年5月12日前6个月、前3个月、前1个月的平均行业总体市值分别为9.61万亿元、8.49万亿元、7.08万亿元,呈现下跌趋势。

  计算机、通信和其他电子设备制造业(C39)行业的平均静态市盈率与滚动市盈率存在差异的原因为:静态市盈率的计算参考2021年度净利润,而滚动市盈率的计算大部分参考2022年第一季度和2021年后三季度的合计净利润。

  根据wind统计,计算机、通信和其他电子设备制造业(C39)大部分上市公司2022年第一季度的净利润呈现同比增长趋势,因此导致行业滚动市盈率低于静态市盈率,计算机、通信和其他电子设备制造业(C39)上市公司2022年第一季度的净利润同比增长情况统计如下:同比增长幅度上市公司家数占比负增长20648.58%0-40%10725.24%40%-100%6314.86%超过100%4811.32%小计424100.00%综上所述,C39行业上市公司中,51.42%的上市公司2022年第一季度净利润同比增长,11.32%的上市公司2022年第一季度净利润同比增长超过100%,因此导致行业滚动市盈率低于静态市盈率。

  10综上,发行人按照72.00元/股定价与行业估值水平不存在重大差异,具有合理性。

  如本次发行价格对应市盈率超过正式披露招股说明书前一交易日(即T-3日)的行业近一个月静态平均市盈率,主承销商将与发行人协商一致调整发行价格,以满足发行市盈率不超过同行业上市公司二级市场平均市盈率的监管要求。

  (2)与招股说明书中同行业可比上市公司比较截止2022年5月12日(T-3日),与招股说明书中选取的同行业可比上市公司市盈率水平比较情况如下:①与同行业可比上市公司静态市盈率比较证券代码证券简称2022年5月12日(含当日)前20个交易日均价(元/股)2021年2021年扣非前EPS(元/股)2021年扣非后EPS(元/股)对应的静态市盈率扣非前(倍)对应的静态市盈率扣非后(倍)邦科技50.251.89911.899126.4626.463380.TW明泰科技6.520.18100.181036.0236.02603118.SH共进股份7.160.49940.398814.3417.95603083.SH剑桥科技9.970.26320.124137.8880.34002369.SZ卓翼科技4.02-0.2857-0.3094——算术平均值0.51140.458728.6840.19算术平均值(剔除剑桥科技)0.57350.542425.6126.81菲菱科思72.003.16572.991022.7424.07注1:数据来源于东方财富Choice、wind、同行业可比上市公司年报;市盈率计算可能存在尾数差异,为四舍五入造成;注2:数据按照2022年5月12日汇率(0.2260人民币=1新台币)折算;注3:2021年扣非前/后EPS=2021年扣除非经常性损益前/后归母净利润/2022年5月12日总股本,其中智邦科技、明泰科技作为台湾证券交易所上市公司未披露非经常性损益,因此其扣费前后净利润均选取其当年归母净利润;注4:由于卓翼科技2021年业绩亏损,因此计算平均市盈率时予以剔除;注5:由于剑桥科技2021年扭亏为盈,市盈率变动较大,因此将剔除剑桥科技后的平均市盈率单独列示本次股票发行价格72.00元/股对应的发行人2021年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为24.07倍,低于同行业可比上市公司扣非后静态市盈率的算术平均值40.19倍,低于剔除剑桥科技后同行业可比上市公司扣非后静态市盈率的算术平均值26.81倍。

  2021年度发行人净利润同比增幅为75.54%,2019年至2021年的年均复合增长率为75.11%,增长幅度超过C39行业的大部分上市公司;同行业可比上市公司智邦科技、明泰科技、共进股份2021年度净利润同比增幅为-6.81%、-25.47%、14.75%,仅有共进股份保持了同比增长,且11增幅远低于发行人水平。

  ②与同行业可比上市公司滚动市盈率比较证券代码证券简称2022年5月12日(含当日)前20个交易日均价(元/股)滚动扣非前EPS(元/股)滚动扣非后EPS(元/股)对应的滚动市盈率扣非前(倍)对应的滚动市盈率扣非后(倍)2345.TW智邦科技50.251.89911.899126.4626.463380.TW明泰科技6.520.18960.189634.3934.39603118.SH共进股份7.160.48650.372114.7219.24603083.SH剑桥科技9.97-0.2642-0.3952——002369.SZ卓翼科技4.02-0.3246-0.3515——算术平均值0.39730.342825.1926.70菲菱科思72.003.79343.528618.9820.40注1:数据来源于东方财富Choice、wind、同行业可比上市公司年报;市盈率计算可能存在尾数差异,为四舍五入造成;注2:数据按照2022年5月12日汇率(0.2260人民币=1新台币)折算;注3:滚动扣非前/后EPS=2022年第一季度及2021年后三季度前/后归母净利润合计/2022年5月12日总股本,其中智邦科技2022年第一季度数据未出,因此按照2021年度净利润进行计算,智邦科技、明泰科技作为台湾证券交易所上市公司未披露非经常性损益,因此其扣非前后净利润均选取其当期归母净利润;注4:由于剑桥科技、卓翼科技2022年业绩滚动结果为亏损,因此计算平均市盈率时予以剔除本次股票发行价格72.00元/股对应的发行人摊薄后滚动市盈率为20.40倍,低于同行业可比上市公司扣非后滚动市盈率的算术平均值26.70倍。

  发行人在2022年第一季度净利润同比增幅为81.18%,同行业可比上市公司明泰科技、共进股份2022年第一季度净利润同比增幅为37.22%、-16.79%,剑桥科技和卓翼科技2022年第一季度均为业绩亏损,因此仅明泰科技保持了同比增长,且增幅远低于发行人水平,明泰科技2022年滚动市盈率超过了34倍。

  本次发行价格72.00元/股对应发行人2021年扣非前后孰低归母净利润摊薄后市盈率为24.07倍,低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率31.13倍(截至2022年5月12日(T-3日)),低于剔除剑桥科技后招股说明书中所选可比公司2021年扣非后平均动态市盈率26.81倍(截至2022年5月12日(T-3日)),低于招股说明书中所选可比上市公司扣非后滚动市盈率26.70倍(截至2022年5月12日(T-3日)),但仍存在未来发行人股价下跌给投资者12带来损失的风险。

  发行人和保荐机构(主承销商)提请投资者关注投资风险,审慎研判发行定价的合理性,理性做出投资决策。

  (3)发行人与可比上市公司的具体比较情况发行人为一家专门化从事网络设备研发、生产和销售的高新技术企业,能够自主完成各种类别网络设备产品的结构设计和硬件设计,并具备系统软件、驱动程序及应用程序的开发能力,主要以ODM/OEM模式与知名网络设备品牌商进行合作,为其提供交换机、路由器等网络设备产品的研发和制造服务。

  目前国内A股上市公司中,尚无以发行人所涉及的交换机、路由器等网络设备ODM/OEM经营模式为主营业务的上市公司。

  因此,我们将对菲菱科思与招股说明中所选取的同行业可比上市公司智邦科技、明泰科技、共进股份、剑桥科技、卓翼科技进行对比,主要是因为智邦科技、明泰科技为台湾证券交易所上市公司,与发行人的主营业务、主要产品、经营模式与下游市场等较为接近;共进股份、剑桥科技、卓翼科技为国内A股上市公司,主营业务为宽带通信/无线通讯设备的研发、生产和销售,与公司主营业务同属于通信设备的大类别,虽然主要产品的类别大部分都不同,但存在交换机、WIFIAP等部分相同或相似产品,经营模式也主要为ODM/JDM/EMS等制造服务,且公开披露的产品信息和经营数据较为充分,因此财务数据具有一定的可比性。

  公司本次选取的同行业可比上市公司来源于招股说明书(注册稿)的同行业可比公司,仅剔除了未上市的恒茂高科,具体差异如下:本次选取同行业可比上市公司招股说明书(注册稿)同行业可比公司是否一致智邦科技智邦科技是明泰科技明泰科技是共进股份共进股份是剑桥科技剑桥科技是卓翼科技卓翼科技是——恒茂高科否,未上市①产品及业务领域比较发行人与同行业可比上市公司的主营业务及主要产品、具体经营情况对比如下:序号公司简称主营业务及经营模式主要产品及业务发展情况主要产品及销售占比1智邦科技主营业务为以太网专注于网络通信设备领主要产品包括网络交换机、网络13序号公司简称主营业务及经营模式主要产品及业务发展情况主要产品及销售占比和无线设备的研发、设计和制造,经营模式包括ODM/EMS等。

  域三十余年,交换机和无线网络设备为核心产品,主要销售区域在美洲和欧洲;在ODM/OEM客户基础上发展了白牌交换机业务,为近年来业务增长的重心。

  2明泰科技主营业务为宽带产品、无线网络产品及网络系统设备及其零组件的研究、开发、设计、制造及销售,经营模式包括ODM/EMS等。

  专注于宽带网络设备领域二十余年,交换机、无线网络设备和数字多媒体设备为核心产品,主要销售区域在美洲、亚洲和欧洲;在交换机、宽带接入终端、WIFI等产品基础上将重点发展5G网络应用方案、智能家居等产品。

  主要产品包括LAN/MAN网络设备、无线宽带网络设备、数字多媒体设备和智慧传感器等,2020年度的销售收入占比分别为27.13%、42.77%、24.35%和5.75%,2021年度的销售收入占比分别为31.80%、45.71%、15.73%和6.77%。

  3共进股份主营业务为宽带通信设备的研发、生产和销售,经营模式包括ODM/EMS等。

  专注于宽带通信设备领域十余年,产品系列包括DSL、PON、WIFIAP等宽带接入终端设备(占销售收入的大部分),近年来开拓了4G/5G小基站、企业网网络设备等产品,并通过收购新增了康复医疗产品。

  主要产品包括通信终端设备(有线宽带(DSL终端)、光接入(PON终端)、无线及移动终端(企业网、WIFI设备)等各类接入方式全系列产品)、移动通信和通信应用设备(移动通信类产品(4G/5G小基站设备等)、无线年度的销售收入占比分别为98.24%、1.76%。

  4剑桥科技主营业务为基于合作模式(主要为大客户定制的JDM和ODM模式)进行网络通信产品的研发、生产和销售。

  剑桥科技专注于ICT终端领域十余年,产品系列包括SFU/MDU、DSL、PON等宽带接入终端,及AP、路由器、网关等无线网络设备,近年来开拓了4G/5G小基站、交换机等产品,因此宽带接入终端的销售收入占比逐渐下降,无线网络设备、小基站、交换机与工业物联网基础硬件产品的销售收入占比得到提升,并通过收购新增了光模块产品。

  主要产品包括家庭、企业及工业应用类电信宽带接入终端、无线网络与小基站、交换机与工业物联网基础硬件产品、高速光组件与光模块产品,2020年度的销售收入占比分别为33.18%、32.31%、19.06%、15.45%。

  5卓翼科技主营业务为3C及智专注于3C产品和智能硬主要产品包括网络通讯终端类、14序号公司简称主营业务及经营模式主要产品及业务发展情况主要产品及销售占比能硬件等产品的研发、设计、生产制造与销售,经营模式包括ODM/JDM/EMS等。

  件,产品系列包括路由器、CPE终端、PON、网关、WIFI等网络通讯终端设备,及智能手环、手表、VR眼镜、智能摄像头等消费级智能硬件产品体系。

  6菲菱科思主营业务为网络设备的研发、生产和销售,以ODM/OEM模式与网络设备品牌商进行合作。

  专注于交换机、路由器、无线产品等网络设备十余年,产品类别和型号逐年增加,下游客户和应用领域也逐年丰富。

  主要产品包括交换机、路由器及无线产品、通信设备组件及其他,2021年度的销售收入占比分别为87.23%、11.93%、0.84%。

  注:信息来源于各公司年报等公告文件从主营业务和主要产品情况来看,发行人与智邦科技最为接近,均以网络设备产品为主要产品,且交换机产品的销售收入占比较高,但智邦科技的营收及盈利的增速远低于发行人。

  明泰科技、共进股份、剑桥科技、卓翼科技的主营业务属于通信设备的大类别,具体产品与发行人具有一定差异;共进股份、剑桥科技、卓翼科技虽然存在与发行人具有竞争关系的产品,但并未单独披露该部分产品的相关财务数据。

  ②发行人与同行业可比上市公司的相对竞争优势A、公司在国内网络设备制造服务业建立了较全面的相对竞争优势公司根据网络设备产业链的经营特点,在十余年的发展过程中,在产品研发、技术创新、生产制造三方面形成了较为全面的经营优势,一方面能够持续满足下游品牌商的认证和需求,一方面不断提高网络设备开发和制造能力以适应未来市场的各种变化,具体如下:项目公司的相对竞争优势同行业可比公司普遍情况产品研发①与国际知名的品牌商“大客户”保持长期、深度合作,保持硬件方案的技术领先和研发路线正确;目前公司硬件方案能够适配新华三Comware系统、华为VRP8系统、锐捷RGOS系统等软件平台,并持续升级至最新产品型号;②公司研发团队以硬件为主,软件为辅,和下游品牌商做联合开发,缩短开发周期和产品发布时间,内部快速实现工艺流程改进、供应链落地、小批量、量产的推动,外部与品牌商的产品生命周期相配套;③公司始终坚持自主研发,具备多平台硬件方案、高速信号设计和仿真、多层PCB设计、电源设计和测试、EMC和安规的设计及调试等自主开发能力,40G/100G高带宽、大容量交换行业普遍存在交换机产品系列少、规格型号较单一的产品特点,在交换机产品ODM能力、升级换代、不同客户的平台切换等方面也存在不足15项目公司的相对竞争优势同行业可比公司普遍情况机,高背带容量插卡式核心交换机的业务板、核心板,高端数据中心交换机、5G小基站等新产品硬件方案已研发完毕技术创新①采用IPD(集成产品开发)实现产品开发的全流程控制,保障产品的多样性、稳定性、兼容性和可扩展性,满足下游不同客户、不同应用领域的多种需求;②公司的产品平台包括硬件和软件,软件开发保证了与品牌商保持同步开发,能够基于不同的操作系统开发可兼容性和可拓展性的操作平台,具备Linux和OpenWrt等平台移植能力,支持L2层/L3层网络的上层协议,支持QoS、STP、MSTP、SNMP、IPV6、802.1X等功能模块协议,最大程度地适应不同品牌商、不同系列和型号产品的差异化需求;③公司产品维护创新体系建立了完整的“逆向—前端”关联改善流程,通过逆向产品物料失效/市场表现数据统计—售后维保问题汇总—研发技术推动产品方案优化等程序,同步优化前端设计和选型规范,推动产品方案的优化设计和产品质量改善行业普遍存在交换机产品多系列、大规模制造情况下出现良品率下降、交货周期长等特点,不能满足下游大客户的要求生产制造①公司采取扁平化的内部组织结构,决策链条短;公司高效、柔性化的生产制造体系,按照生产计划能够快速完成针对不同产品类别的生产线转换,并通过ERP和MES系统快速跟踪及调节生产状态,提升生产管理的信息化水平;②报告期内,公司新工艺导入主要包括7nm芯片应用、高密度PCB集成方案和相应工艺、机柜式数据中心交换机产品和测试平台、测试自动化系统、包装自动化系统的导入等,合计超过50余项新工艺导入和应用,极大提高了生产效率行业普遍存在交换机生产线自动化率低、规模化产能不足的情况,影响了批量化制造水平B、公司在国内网络设备制造服务业具有技术先进性公司凭借对技术研发的高度重视和持续投入,经过多年的研究探索与实践积累,围绕交换机、路由器及无线产品等形成了独立的核心技术体系,具体的核心技术及技术先进性如下:序号核心技术技术说明技术先进性及具体表征1网口防护技术交换机、无线路由等产品对外的主要接口都是网口,因此设备对雷击、ESD(静电泄放)的防护能力取决与接口的防护。

  由于芯片本身的网口浪涌差模防护能力较弱,因此网口的防护能力成为了决定设备可靠性的重要因素。

  公司采用低成本的网口防护电路:通过增加压敏电阻和TVS(瞬态二极管),以及PCB布局布线上的改进,把网口的浪涌共模和差模、ESD(静电泄放)防护能力提升到6KV以上,大大降低了网口的失效率。

  自主开发和运用新一代的防护设计方案,实现高防护低成本的网络设备防护目标,针对特殊场合应用的网络设备产品,防护标准提高到:RS(辐射抗扰):80~1GHz,20V/m;1GHz~6.0GHz,10V/m;ESD(静电泄放):接触±8kV;空气±15kV;EFT(电快速瞬变脉冲群抗扰度测试):±4KVSurge(浪涌):6.5KV2PoE(有源以太网)及PoE交换机和普通交换机相比,主要差异是大功率电源,以及通过网口进行直流供基于新一代802.3BT协议的Realtek和Broadcom芯片方案,16序号核心技术技术说明技术先进性及具体表征其防护技术电。

  由于缺少变压器隔离,对PSE(端口供电设备)芯片及电源的防护就非常重要,主要是雷击浪涌和ESD(静电泄放);公司采用压敏、保险丝、TVS(瞬态二极管)组合的电路以及PCB走线方式的控制,可以使PoE网口防护能力达到4KV以上;持续开展技术迭代,前期PoE供电协议802.3AF&AT,最大支持供电功率15.4W&30W,受电设备功率增大满足WIFI6和大功率覆盖需求,PoE技术新增802.3BT,最大支持60W供电。

  成为国内网络设备ODM/OEM厂家中首家完成60W供电方案的企业;达成雷击返修率持续降低的目标,减少了售后服务成本;3自动化技术产品反复上下电测试,通过自主开发的控制系统,监控产品串口打印信息,对产品进行反复上下电试验,验证产品的电源上下电情况;网口指标自动化测试夹具和脚本,完成多端口设备接口指标的快速测试;无线研发指标的自动化测试软件,可以完成单项或全部指标的一键测试功能;生产自动化研究,完成产品产线测试一站式测试功能。

  通过机械手臂、传动装置、视觉检验、自动组装、自动贴码、自动包装的自动化开发和相关配套件的制造和应用,实现产品测试、组装、包装的自动化量产,并获取多项相关发明、使用新型专利和软件著作权;4无线产测技术无线产品的射频在生产时一般需要经过校准和测试,测试程序和装备决定了无线的产测效率;公司可以提供完善的无线AP和路由器解决方案,包括Qualcomm、MTK、Realtek、Broadcom、Marvell各个系列的芯片方案。

  研发软件针对不同芯片方案,开发了一拖四、一拖八等产测程序,形成了自主的产测软件平台,极大提高无线产测的效率。

  基于C#、TCL编程语言平台,用于时分复用算法,有效利用设备效率,完成无线射频测试平台的构建,大大提高了设备利用率和测试效率,实现测试平台统一;规模化量产的无线产品测试实现一拖四、一拖八的产测平台,提高测试效率和设备使用率,减少测试工位的占地面积;5交换机软件技术公司拥有自主知识产权的交换机产品软件平台,是基于Linux系统及厂商SDK建立的交换机软件系统平台,目前已支持市场主流的管理型交换机芯片,包括Broadcom、Realtek、Marvell等厂商的芯片。

  平台软件特性主要以L2特性为主,如STP/RSTP/MSTP,802.1x/AAA/RADIUS,IGMPSNOOPING,QinQ、ACL、VLAN、VLANMAPPING等二层特性均已支持,同时还支持了静态路由等部分三层特性;交换软件经过市场的验证,软件平台已经比较稳定,后续将逐步丰富三层特性等。

  基于Realtek和Marvell硬件平台,开发并量产对应二层三层交换机,实现了交换机整套自主开发的能力和平台;6热仿真技术交换产品随着端口速率、密度的提升,芯片功耗越来越高,自然散热非常困难。

  因此在产品设计前期,需要结构、硬件配合进行热仿真分析,确定系统的散热模式、开孔设计、风道控制等;基于热仿真工具,通过不断积累各类散热设计形成对应的CBB(共用基础模块)设计库,建立对应传统材质和新型材质的材料库,完成了热仿线序号核心技术技术说明技术先进性及具体表征公司已经初步建立起热仿真平台,能够对产品进行仿真分析,可以降低系统设计风险、改善系统可靠性及降低成本。

  对产品设计阶段进行前仿真,大大缩短了前期热设计周期和优化前期热设计成本;产品设计开发流程热设计的应用,新的散热材质纳米涂层和石墨烯材料的导入应用,行业内热设计能力处于领先地位;7设备告警设计技术设备使用对设备本身和周边环境告警的功能,是对设备及周边财物、人员的一种可靠性保证;公司的设备告警技术是网络设备运行过程中,设备本身异常或周边环境的异常的告警通报机制,避免财物、设备、人员损失。

  通过基于继电器和LED等外设告警的告警线路设计,对产品状态、监控信息状态做出提示,此项技术获取多项专利;8物联网设计技术物联网多元化发展导致多种无线传输的通信方式的并存;公司物联网设计技术是应用蓝牙、zigbee(紫蜂)、NBIoT(窄带物联网)等多元化的无线通信方式和现有产品进行整合。

  基于Qualcomm、TI、NORDIC、Realtek、MTK的芯片平台,形成覆盖用蓝牙、zigbee(紫蜂)、NBIoT(窄带物联网)等多元化的无线通信方式,完成各类智能家居,IOT模块的设计和制造;产品类别扩展至蓝牙串口产品和智能家居类产品;9核心网设计技术板卡/数据中心主要用于主干网数据交换;板卡/数据中心下行10G,上行40G/100G/400G,X86架构。

  基于Broadcom和盛科的芯片平台,设计开发100G/400G核心交换网业务,用于高速线路仿真、热仿真、自动化测试平台实现产品的研发和制造;具备100G以上中高端网络设备的开发和制造能力;10天线设计技术天线作为无线和IOT部分支撑部分做扩展,配合这几类产品技术做延伸;现在研究方向是铁件天线/胶棒天线/微带天线,逐步会往上做智能天线和蜂窝天线。

  基于射频仿真平台,相关天线阵子设计的理论基础和实际应用案列的积累,实现铁件天线/胶棒天线/微带天线自主设计开发能力,内部构建暗室测试条件,具备天线测试能力基线。

  缩短无线开发周期,进一步降低无线研发硬件测试技术硬件测试技术为更好的验证测试产品设计和验证提供周期更短和更可靠的验证;为PoE测试、长距离可靠性测试、插拔电源可靠性验证、产品功耗测试提供更可靠的验证方式,以及半自动和全自动的测试环境和条件,缩短产品开发中产品测试验证的周期。

  通过测试用例和测试问题单的积累,内部形成规范案列和对应测试CBB(共用基础模块)库,覆盖交换机、无线产品、路由器、IOT等网络通信产品测试平台库,对于缩短测试周期、新人培养、固化流程做出较大提高C、公司在单品交换机领域具有国内市场的领先市场地位因共进股份、剑桥科技未公开披露其交换机产品的销售规模,根据公司销售部门的统计,公司及同行业可比上市公司共进股份、剑桥科技于2020年度、2021年度期间在交换机销售规模方面的具体情况及行业排名如下:18③营业收入增长情况比较A、发行人最近三年营业收入的年均复合增长率排名第一排名公司简称营业收入(万元)年均复合增长率2021年度2020年度2019年度1菲菱科思220,782.52151,339.71104,037.9145.68%2明泰科技641,266.69750,259.17353,532.6534.68%3共进股份1,080,824.94884,198.26784,084.5717.41%4智邦科技1,371,695.561,270,141.201,237,603.635.28%5剑桥科技291,953.90270,883.56297,374.86-0.92%6卓翼科技249,522.74304,062.62334,317.14-13.61%注1:智邦科技、明泰科技的2021年营业收入数据来源为其公司官方网站公告的2021年审计报告;共进股份、剑桥科技、卓翼科技的2021年净利润数据来源为其公司官方网站公告的2021年年度报告;注2:智邦科技、明泰科技的营业收入按照当年平均汇率由新台币折算为人民币;注3:数据来源为东方财富Choice及各公司的定期报告等公开资料2019年至2021年,发行人的营业收入规模相对较小,但受益于下游市场需求稳定增长、新客户的成功开发并批量化供货、新产品开发数量逐年提升及在手订单持续上量等综合因素影响,业务经营处于快速扩张和发展阶段,营业收入年均复合增长率为45.68%,增速显著高于其他可比上市公司及平均水平,体现了公司较强的市场竞争优势和成长性。

  B、发行人最近三年营业收入年度同比增长率的各期平均值排名第一排名公司简称2021年度2020年度2019年度三年平均值1菲菱科思45.89%45.47%15.21%35.52%2明泰科技-13.39%103.28%1.39%30.43%3智邦科技9.43%-1.69%28.56%12.10%4共进股份22.24%12.77%-5.92%9.70%5剑桥科技7.78%-8.91%-5.78%-2.30%6卓翼科技-17.94%-9.05%6.26%-6.91%注1:智邦科技、明泰科技的2021年营业收入数据来源为其公司官方网站公告的2021年审计报告;共进股份、剑桥科技、卓翼科技的2021年净利润数据来源为其公司官方网站公告的2021年年度报告;注2:智邦科技、明泰科技的营业收入同比增长率按照其本币新台币进行测算;公司名称交换机销售规模交换机产品的销售收入占比交换机产品的主要客户排名2020年度2021年度菲菱科思11.89亿元19.21亿元87.23%新华三,S客户1共进股份5-10亿元10亿元左右10%左右锐捷网络,新华三2剑桥科技1-5亿元1-3亿元不超过10%华为319注3:数据来源为东方财富Choice及各公司的定期报告等公开资料2019年至2021年,发行人的营业收入年度同比增长率的各期平均值排名第一,不仅是唯一一家在2019年至2020年、2020年至2021年各年之间均实现了营业收入同比持续增长,而且同比增长的幅度平稳,说明发行人能够合理安排客户订单需求、产能扩张和新产品开发之间的协调和促进关系,保证业务的可持续发展。

  ④净利润增长情况比较A、发行人最近三年净利润年均复合增长率排名第一排名公司简称净利润(万元)年均复合增长率2021年度2020年度2019年度1菲菱科思16,886.109,619.485,507.0875.11%2明泰科技12,437.8716,910.295,336.8552.66%3共进股份39,514.8434,436.2430,216.2114.36%4智邦科技108,289.43117,740.50110,568.45-1.04%5剑桥科技6,725.98-26,630.852,174.62-6卓翼科技-16,478.58-60,766.324,446.22-注1:智邦科技、明泰科技的2021年净利润数据来源为其公司官方网站公告的2021年审计报告;共进股份、剑桥科技、卓翼科技的2021年净利润数据来源为其公司官方网站公告的2021年年度报告;注2:智邦科技、明泰科技的营业收入按照当年平均汇率由新台币折算为人民币;注3:数据来源为东方财富Choice及各公司的定期报告等公开资料2019年至2021年,发行人的净利润随着营业收入的规模化扩张而相应增长,伴随着规模效应提升和新产品批量化供货,净利润的年均复合增长率高于营业收入,且增速显著高于其他可比上市公司及平均水平,体现了公司较强的盈利能力。

  可比上市公司智邦科技、共进股份在2019年至2021年期间的净利润增长低于营业收入增长,且处于基本稳定的水平;明泰科技处于业务转型期,营业收入波动较大,营业收入远高于发行人,净利润与发行人较为接近;剑桥科技、卓翼科技的净利润低于发行人。

  发行人专注于网络设备领域,优先把交换机业务做强做大,并未像传统的电子制造服务商一样通过单型号产品的快速规模扩张实现发展,而是通过对“多型号、小批量、多批次、严要求”的交换机业务进行多年深耕细作,保证了收入和利润的同步持续增长。

  B、发行人最近三年净利润年度同比增长率的各期平均值排名第一排名公司简称2021年度2020年度2019年度三年平均值1菲菱科思75.54%71.67%466.13%204.45%20排名公司简称2021年度2020年度2019年度三年平均值2明泰科技-25.47%203.51%371.45%183.16%3共进股份14.75%14.97%55.95%28.56%4智邦科技-6.81%2.00%67.66%20.95%5卓翼科技72.88%-1466.70%144.26%-416.52%6剑桥科技125.26%-1324.62%-71.68%-423.68%注1:智邦科技、明泰科技的2021年净利润数据来源为其公司官方网站公告的2021年审计报告;共进股份、剑桥科技、卓翼科技的2021年净利润数据来源为其公司官方网站公告的2021年年度报告;注2:智邦科技、明泰科技的净利润同比增长率按照其本币新台币进行测算;注3:数据来源为东方财富Choice及各公司的定期报告等公开资料2019年至2021年,发行人按照净利润年度同比增长率的各期平均值排名第一,是唯一一家在2019年至2020年、2020年至2021年各年之间均实现了净利润同比持续增长。

  ⑤盈利能力比较A、毛利率比较公司简称2021年度2020年度2019年度智邦科技19.03%21.21%19.85%明泰科技16.46%15.56%16.52%共进股份12.36%13.94%16.82%剑桥科技19.78%12.92%17.49%卓翼科技11.95%11.95%12.10%平均值15.92%15.12%16.56%菲菱科思16.11%14.35%14.21%注1:台湾上市公司智邦科技、明泰科技2021年度数据为其公司官方网站公告的2021年审计报告发行人与同行业可比上市公司均从事网络通讯产品的制造服务业务,发行人具有业务起步较晚、发展较快的特征,因此在经营规模、产能产量、客户结构、产品丰富程度、资金实力等方面存在一定的差距。

  网络设备制造服务业的盈利能力基本由产品结构、技术水平和产销规模决定,发行人在报告期内通过升级产品规格、提高产能产量、提高研发和生产效率等方式实现了营业收入和毛利率的双重提高,发行人2020年度的毛利率已经超过国内A股上市公司共进股份、剑桥科技和卓翼科技,接近行业平均值水平。

  2021年度,发行人进一步优化产品结构、提升技术水平,整体毛利率提升至16.11%。

  a、与国内A股上市公司比较,发行人2021年度的毛利率高于共进21股份、卓翼科技;毛利率低于剑桥科技主要原因为剑桥科技于2019年收购光模块业务,光模块产品具有毛利率较高、研发费用高等特点,带动剑桥科技的毛利率处于同行业较高水平,但剑桥科技受制于固定成本、费用高等净利率低于发行人。

  b、与台湾上市公司比较,智邦科技、明泰科技专注于网络设备领域均超过二十余年,在研发技术、生产效率、产品等级、客户质量等方面处于领先地位,特别是在高端数据中心交换机、白牌交换机、欧美市场大客户等方面具有较大的先发优势,该等产品和领域具有单品售价高、毛利率高的特点,因此毛利率高于整体同行业平均值。

  发行人最近三年的毛利率处于逐年提升趋势,2021年度的毛利率为16.11%,已经接近于明泰科技的16.46%,但净利率显著高于明泰科技;智邦科技的毛利率高于行业平均水平,系其在历史业务积淀、产能规模、高端产品、白牌客户等方面具有领先优势,发行人处于快速追赶阶段,毛利率水平的差距正在逐年缩小。

  B、净利率比较公司简称2021年度2020年度2019年度智邦科技7.89%9.27%8.93%明泰科技1.94%2.25%1.51%共进股份3.66%3.89%3.85%剑桥科技2.30%-9.83%0.73%卓翼科技-6.60%-19.98%1.33%平均值1.84%-2.88%3.27%菲菱科思7.65%6.36%5.29%注1:台湾上市公司智邦科技、明泰科技2021年度数据为其公司官方网站公告的2021年审计报告2019年至2021年,发行人通过开发新产品、拓展新客户,保持了经营规模的扩张和盈利能力的提高,营业收入大幅增长,毛利率保持略有提高,随着规模效应的体现,发行人的净利率也逐年提升。

  发行人在经营网络设备的十余年间,形成了以“大客户”为核心市场的经营模式,保证了同行业的平均毛利率水平,及规模扩张情况下更低的费用率,因此净利率高于同行业平均水平。

  2021年,发行人的产量销量、新产品研发水平和生产效率得到有效提高,净利率为7.65%,与智邦科技的7.89%已较为接近,说明发行人的盈利水平已经达到国内同行业较高水平。

  发行人和智邦科技的主要产品为交换机,因此净资产收益率较高,且明显高于同行业平均水平。

  发行人所属网络设备制造服务业以ODM/OEM经营模式为主,经营管理具有典型的规模效应,随着2019年至2021年产量销量的大幅提升,净资产收益率分别为26.24%、33.69%和40.39%,2021年已经高于智邦科技,处于同行业可比上市公司排名第一。

  ⑥资产周转能力比较指标公司名称2021年度2020年度2019年度应收账款周转率(次/年)智邦科技6.226.887.41明泰科技5.135.804.90共进股份5.965.464.33剑桥科技4.454.513.87卓翼科技4.313.643.99平均值5.215.264.90菲菱科思7.699.218.04菲菱科思-模拟4.504.564.27存货周转率(次/年)智邦科技4.505.085.37明泰科技2.864.483.00共进股份6.667.007.46剑桥科技2.032.753.90卓翼科技16.3313.008.74平均值6.486.465.69菲菱科思2.963.202.97菲菱科思-模拟4.806.215.69注1:台湾上市公司智邦科技、明泰科技2021年度数据为其公司官方网站公告的2021年审计报告;23注2:发行人与主要客户采用VMI销售结算模式,导致发行人的应收账款周转率、存货周转率与同行业可比上市公司存在差异,为方便对比,假设VMI商品均于当年形成营业收入,对发行人的应收账款周转率、存货周转率进行了模拟测算报告期内,公司应收账款周转率高于同行业可比公司平均水平,说明公司主要客户的销售回款周期较短且实际回款效果良好,特别是销售收入占比超过65%的客户新华三的产品采购提货模式为VMI模式,导致公司的发出商品金额较大,公司承担了相应的存货周转天数增加的业务条件,因此新华三给予公司相对优惠的付款周期为月结45天;其他主要客户的付款周期为60天至90天。

  智邦科技对商品销售之平均授信期间为出货日后30天,部分客户为月结45天至90天,因此智邦科技的应收账款周转率与公司较为接近。

  在假设VMI发出商品于当期形成销售收入及应收账款以后,模拟计算所得的应收账款周转率与行业平均水平一致。

  公司存货周转率低于同行业可比公司的平均水平,主要原因为公司与同行业可比公司的产品结构、客户结构不同导致的相应采购/生产/销售模式等存在差异,公司的交换机产品具有多系列、多型号的特点,按照主要客户的要求对原材料提前备货的品类、规格也更多;生产组织具有多品种、小批量、多批次的特点,因此对原材料的备货也要求较高;向主要客户之一新华三的销售供货模式为VMI,导致公司发出商品的金额较大,且发出商品在VMI仓库的平均提货转库周期较长,该等因素综合影响了公司存货周转率相对较低。

  假设VMI仓发出商品于当期销售并结转成本,模拟计算的存货周转率与同行业可比公司平均存货周转率不存在较大差异。

  ⑦市场地位、技术实力及研发情况A、公司与同行业可比上市公司的市场地位、研发人员及占比、研发投入及占比具体比较如下:公司简称网络设备产品2020年全球市场份额研发技术人员及占比研发费用及占比智邦科技交换机:10.47%;无线亿元新台币,研发费用占比为4.48%明泰科技交换机:2.37%;无线亿元新台币,研发费用占比为5.29%共进股份未单独披露测算数据截至2021年底,研发人员数量为1,088人,占全部2021年度研发费用为4.79亿元,研发费用占比为4.43%24公司简称网络设备产品2020年全球市场份额研发技术人员及占比研发费用及占比员工人数的14.59%剑桥科技未单独披露测算数据截至2021年底,研发人员数量为536人,占全部员工人数的45.42%2021年度研发费用为2.15亿元,研发费用占比为7.36%卓翼科技未单独披露测算数据截至2021年底,研发人员数量为551人,占全部员工人数的6.43%2021年度研发费用为0.90亿元,研发费用占比为3.61%菲菱科思交换机:1.38%;路由器及无线年度研发费用为1.00亿元,研发费用占比为4.54%注:信息来源于各公司年报等公告文件从网络设备制造服务业的全球市场份额看,发行人在交换机、路由器及无线产品的市场份额较低,在交换机领域与智邦科技、在无线网络设备领域与明泰科技均存在一定的差距,主要原因为智邦科技、明泰科技的业务历史较长,且为台湾上市公司,在资金实力、业务积累、品牌影响力等方面具有优势。

  随着发行人在国内A股的发行上市,发行人将积极推动募集资金投资项目的建设和实施,从而缓解产能不足的劣势。

  全球网络设备市场仍有广阔的发展空间,发行人未来将持续打造更强的市场竞争力,去抢占更大的市场份额。

  从研发技术人员及占比、研发费用及占比的比较看,发行人与同行业可比上市公司不存在较大的差异,发行人的研发能力得到了下游客户新华三、S客户的认可,新产品开发数量逐年提升,保证了业务合作规模的快速扩张。

  B、研发费用率比较公司简称2021年度2020年度2019年度智邦科技4.48%3.97%3.60%明泰科技5.29%4.99%8.55%共进股份4.43%4.50%5.40%剑桥科技7.36%9.93%9.17%卓翼科技3.61%5.39%4.28%平均值5.03%5.76%6.20%平均值(剔除剑桥科技)4.45%4.71%5.46%菲菱科思4.54%4.69%5.26%注1:台湾上市公司智邦科技、明泰科技2021年度数据为其公司官方网站公告的2021年审计报告2019年至2021年,发行人顺应全球网络设备市场旺盛需求的大趋势,持续25加强平台化、模块化的研发体系投入,提高万兆交换机、数据中心交换机等代表未来发展方向的产品的硬件方案创新能力,达成产品升级换代、开发新型号、开发高端产品的技术路线目标,同时通过优化生产工艺流程、提高自动化率等措施提高产品的性价比,以满足下游品牌商对降本增效的要求,保证了业务量和订单量的稳定增长。

  发行人研发费用的增长与营业收入的增长基本一致,研发费用率分别为5.26%、4.69%和4.54%。

  发行人的研发费用率与同行业可比上市公司平均水平基本持平,其中剑桥科技研发费用率较高的原因为2019年通过收购MACOM和Oclaro日本子公司部分资产进入了光模块领域,光模块业务具有研发费用率较高的特点。

  (4)发行人在网络设备制造服务业具备的竞争优势①高效的自主研发与设计能力A、公司掌握了网络设备制造服务商的核心技术公司多年来专注于网络设备领域,持续加强研发投入与技术积累,不断扩大研发技术团队。

  截至报告期末,公司共有研发技术人员393人,获得专利70项和软件著作权19项,并有多项发明专利正在申请中。

  在新产品研发方面,公司始终紧跟行业技术发展趋势,在自主研发平台的基础上不断开发符合下游客户和市场需求的新产品,已具备40G/100G高带宽、大容量交换机的开发能力,于2019年研发出了高背带容量插卡式核心交换机的业务板、核心板,高端数据中心交换机、5G小基站等新产品的硬件方案也基本研发完毕。

  报告期内,公司高速率、大容量的万兆管理交换机通过技术驱动型的业务规划,实现了从单一产品开发、小批量供货到多系列产品、大批量供货的快速增长;万兆管理交换机2020年度的销售收入为41,943.12万元,同比增长212.82%,占交换机整体销售收入的比例也大幅提升至35.29%;2021年度,公司万兆管理交换机产品销售收入为68,758.53万元,占交换机整体销售收入的比例进一步提升至35.79%。

  在网络设备的各项技术应用层面,公司逐渐积累了如下技术:A、公司为满足Wi-Fi6和高清摄像头等大功率PD设备供电需求,实现了802.3BT大功率PoE供电的技术开发和设计方案,成功应用于相关产品并在2020年度批量销售。

  B、公司通过长期设计开发经验,及产品实际返修信息分析和持续设计改善,形成了一系列网络设备可靠性设计的技术方案,特别是雷击防护方案,并通过购置雷击浪涌测试设备进行了可靠性验证补充,极大提高了产品品质。

  C、公司为实现提26高产能和质量的双重需求,2018年开始投入自动化测试系统的开发,2019年通过对软件算法、数据库兼容、机电系统、传动系统及精密模具的再开发,完成了交换机自动化生产线的升级改造,相关技术积累申请了2个发明专利和5个实用新型专利,并已经获得专利授权。

  B、公司形成了专业化的网络设备产品研发能力公司根据网络设备制造服务商的经营特点形成了满足自身发展的研发能力,采用IPD(集成产品开发)实现产品开发的全流程控制,保障产品的多样性、稳定性、兼容性和可扩展性,满足下游不同客户、不同应用领域的多种需求。

  公司的产品研发要包括产品平台开发能力、新工艺导入能力、产品维护创新能力和试验测试能力等,具体内容如下:a、产品平台开发能力公司根据网络设备为软硬件结合的电子产品特点,产品平台开发包括硬件开发和软件开发。

  在硬件开发环节,公司具备多平台硬件方案、高速信号设计和仿真、多层PCB设计、电源设计和测试、EMC和安规的设计及调试等自主开发能力,确保产品的多样性和稳定性。

  在软件开发环节,公司与品牌商保持同步开发,能够基于不同的操作系统开发可兼容性和可拓展性的操作平台,具备Linux和OpenWrt等平台移植能力,支持L2层/L3层网络的上层协议,支持QoS、STP、MSTP、SNMP、IPV6、802.1X等功能模块协议;同时,公司能够自主开发前端测试和后端装备测试软件,及时发现产品方案缺陷,达到提高产品品质和缩短开发周期的效果。

  b、新工艺导入能力公司持续通过新工艺、新技术的导入和应用以提高制造标准和优化工艺流程。

  公司建立了专门的工艺技术团队,保证新工艺的导入与新产品开发、新设备购置相适应。

  报告期内,公司新工艺导入主要包括7nm芯片应用、高密度PCB集成方案和相应工艺、机柜式数据中心交换机产品和测试平台、测试自动化系统、包装自动化系统的导入等,合计超过50余项新工艺导入和应用。

  c、产品维护创新能力公司产品维护创新体系由研发技术人员、产品工程人员和售后维保人员共同跨部门组建,建立了完整的“逆向—前端”关联改善流程,通过逆向产品物料失效/市场表现数据统计—售后




上一篇 :  双组份打胶机的维护

下一篇 :  中国AB双组份定量打胶机市场分析及竞争策略研究报告