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热熔胶复合机

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鹿山新材603051上市估值分析和申购建议

来源:欧宝体育app下载 作者:欧宝体育下载地址  |  发布时间: 2022-08-08  |   1   次浏览

  温馨提示:每个研究员的分析观点都不可能完全正确,请保持理性和有选择性的参考文章,才能在股市中站得更高!本号不欢迎智商不平衡的人阅读和关注。

  (一)公司是一家专注于绿色环保高性能的高分子热熔粘接材料研发、生产和销售 的高新技术企业,产品广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能 源、平板显示等多个领域,为全球多个国家和地区的客户提供粘接综合解决方案, 是国内领先的高性能热熔粘接材料企业之一。公司主要产品为热熔粘接材料,主要包括功能性聚烯烃热熔胶粒及热熔胶膜 产品。功能性聚烯烃热熔胶粒方面,公司产品体系主要适用于复合建材、油气管 道和高阻隔包装三大领域,主要产品为复合建材热熔胶、油气管道防腐热熔胶和 高阻隔包装热熔胶;热熔胶膜产品体系主要适用于太阳能电池及平板显示领域, 主要产品为太阳能电池封装胶膜及热塑型光学透明胶膜。此外,公司积极开发生 物降解材料、医用材料等新产品,不断开拓新的市场应用领域。

  (二)公司主要产品为热熔粘接材料,主要应用于复合建材、能源管道、高阻隔包 装、光伏新能源、平板显示等多个领域。

  (一)胶粘剂在下游行业应用广泛,主要包括汽车、能源、电子电器、建筑、包装、 高铁、电力系统、脱硫环保、工程机械、水处理等领域。我国胶粘剂工业起步于 二十世纪五十年代,直至二十世纪九十年代中期才进入较快发展阶段。随着近年 来工业规模的不断提高、工业发展水平的不断进步,胶粘剂的产量、销售额不断 增长。根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会及前瞻产业研究院统计,2012 年至 2019 年我国胶粘剂产量年均增速 6.7%、胶粘剂销售额年均增速 3.0%。2019 年度,我 国胶粘剂总产量 881.9 万吨,市场规模近 900 亿元。预计 2019-2025 年产量平均 增速 7.4%,销售额平均增速 7.5%,2025 年胶粘剂市场规模达 1,350 万吨,具体 情况如下:

  当前,我国胶粘剂市场呈现国外大型公司与国内公司并存的局面。国外大型 公司凭借在行业中多年技术积累,具有先发竞争优势,在产品质量管控、客户服 务、市场品牌等方面仍然具备优势。与此同时,国内公司近年来持续不断地进行 技术研发和市场拓展,在一些细分领域已经具备与国外大型公司竞争的实力,其 生产水平和产品质量可以和国外大型公司相媲美。热熔粘接材料作为胶粘剂的主要品种之一,粘接力强、耐候性好,相比传统 液体型胶粘剂具备更高的环保性能,在全球市场中得到广泛使用。根据 FMI (Future Market Insights)对全球热熔胶市场进行调查并发布的《热熔胶市场:2015-2025 年全球行业分析与机遇评估》,预计 2015-2025 年间全球热熔胶市场 的年均复合增长率达 5.2%,至 2025 年全球市场价值达 85 亿美元。在我国,随着经济社会的持续发展,热熔胶作为“十三五”期间的战略性新 兴产业得到大力支持发展。根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会统计,2020 年我 国热熔胶市场总销售量为 117.83 万吨,较 2017 年年均复合增长率达 7.85%;总 销售额为 218.14 亿元,较 2017 年年均复合增长率达 8.18%。预计“十四五”期间中国大陆热熔市 场的年增长将稳步保持在 7%左右的增速。

  随着产业转型升级的不断深入和环保要求的逐渐提高,适合高速自动化生 产、环保、安全的热熔胶将会得到进一步的发展。同时,技术的不断进步和新增 市场需求也会进一步拓展热熔胶的应用领域,多样化市场需求对热熔胶产品个性 化、定制化要求将不断提高,中高端热熔胶产品的市场潜力较大,特别是在电子 电气、新基建(5G)、新能源、医疗健康、绿色包装、互联网快件袋、卫材、 汽车、建筑及室内装饰、日常生活用品等应用方面形成新趋势。由于热熔粘接材料的性能优异,其应用范围及下游市场领域不断扩大,已覆 盖建筑建材、能源基建、新能源、交通工程、工程机械、食品医药、卫生卫材、 电子电器、汽车制造等多个国民经济重要领域。公司现有产品已经覆盖复合建材、 能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等诸多主要应用领域,并在各领 域中形成了较强的竞争力,市场前景良好,发展潜力较大。

  (二)公司主营产品在行业中凭借可靠的产品质量和严格的技术指标,具备较强的 竞争优势。功能性聚烯烃热熔胶粒产品方面,多种产品已逐步实现进口替代,其 中复合建材热熔胶产品已应用于国内外多个大型工程,并应用于中国高铁列车车 厢制造,市场影响力不断扩大;油气管道防腐热熔胶覆盖中石油、中石化、中海 油、宝钢股份、华菱集团、金洲管道等下游知名客户,产品已应用于西气东输工 程、中俄天然气管道、中亚天然气管道、沙特输水工程等多个国内外重大工程项 目,在该细分市场占据竞争优势,并在国际市场上与国外知名厂商直接竞争;高 阻隔包装热熔胶产品主要与三井化学、陶氏化学等国际巨头竞争,销售规模增速 较快。热熔胶膜产品方面,公司太阳能电池封装胶膜已形成较为完善的产品系列, 技术指标及品控水平已形成较强的市场竞争力,具备与龙头品牌竞争的产品综合 实力,产品获得日本松下、晶科能源、比亚迪等知名客户的充分认可;热塑型光 学透明胶膜(TOCF)为公司自主研发的新型触摸屏贴合光学胶膜产品,成功将 触摸屏面板进行贴合,并可用于触控模组与 LCD、OLED 等显示模组复合粘接, 提升了下游产品的透光性、清晰度与良品率,适用性更好,在大尺寸屏幕领域能 够替代 OCA 及 LOCA 等粘接产品的使用,应用领域广泛,销售规模不断提高, 形成了较强的市场竞争力。

  应收票据金额较大及到期未能兑付的风险 ,报告期各期末,公司应收票据账面余额分别为 13,528.68 万元、14,074.48 万 元、20,868.50 万元和 15,591.16 万元。其中,银行承兑汇票余额分别为 12,571.61 万元、12,610.72 万元、20,144.31 万元和 15,005.60 万元,商业承兑汇票余额分别 为 957.08 万元、1,463.76 万元、724.19 万元和 585.56 万元。如公司上述票据尤 其是商业承兑汇票到期后,客户或承兑银行未能兑付,将对公司经营业绩产生不 利影响。

  发行人公司是国内领先的高性能热熔粘接材料企业,主要产品热熔胶下游应用广泛,但是市场竞争充分,科技含量也不高,毛利低,公司产品的看点是太阳能光伏营收占比越来越多,随着市场光伏的景气越来越高,公司报告期内利润增长迅速,叠加新股溢价,短线亿左右在估值,无风建议一般关注,建议申购。

  温馨提示:对于新股预测表的价格,无风重点是指开盘价,不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说,高开低走太伤人气,就算高开了跌到某个价位也不建议接盘,除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景,新股后期有波动是正常的,个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点(请关注本号每天复盘,会更新不同的估值分析观点),请谨慎和理性参考,本文内容不做任何投资建议,据此操作风险自理。返回搜狐,查看更多




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